森峰激光北交所上市首日涨超120% 海外收入占比近七成扩产瞄向国内市场
11月6日，济南森峰激光科技股份有限公司正式登陆北京证券交易所，首日开盘价45元/股，最终收报39.25元/股，较17.79元/股的发行价上涨120.63%，全天成交额达8.01亿元。这家从激光印章雕刻设备起步的企业，如今产品远销全球一百多个国家和地区，其上市后的产能布局与市场策略引发关注。
从印章雕刻到金属加工 业务转型节点清晰
森峰激光的起点并不宏大。2004年，现任董事长兼总经理李峰西在济南市天桥区一家设备厂任总经理，2007年森峰激光正式成立，最初生产激光印章雕刻设备，随后拓展至激光打标机等品类。
真正改变公司走向的是2014年启动的光纤激光切割设备研发。此后公司推出面向金属加工的中低功率机型，2018年至2019年间，6千瓦以上切割设备销售收入持续攀升，光纤激光切割设备逐渐成为出口主力。
境外收入撑起七成营收 外销毛利高出内销17个百分点
从收入结构看，森峰激光是一家典型的外销驱动型企业。2025年公司境外主营业务收入达9.86亿元，占主营业务收入的74.88%；境内收入则从2023年的4.38亿元滑落至3.31亿元。
外销不仅体量大，盈利能力也更强。2025年公司外销毛利率为36.08%，内销仅为19.08%，两者相差17个百分点。由于高毛利的外销占比提升，公司主营业务毛利率反而从31.66%微升至31.81%。2026年上半年，境外主营业务收入5.03亿元，占比72.42%，外销毛利率进一步升至37.06%。
海外市场并非一片坦途。2024年受对俄业务结算不畅、印度征收反倾销税等因素影响，境外收入由上年的8.49亿元降至8.33亿元。但美国市场从7209.12万元增至1.11亿元，墨西哥、巴西等地增长填补了部分缺口。到2025年，美国市场收入已达1.63亿元，成为拉动境外业务回升的重要力量。
为贴近当地客户，森峰激光先后在美国、德国、迪拜等地设立子公司，这些海外网点后来也成为公司推介焊接、熔覆设备和整线产品的渠道。
智能制造生产线两年增长1.6倍 整线销售成新引擎
除了单一设备出口，森峰激光近两年找到了另一条增长曲线——智能制造生产线。
过去公司解决的是金属板切割环节，现在可以将切割、折弯、焊接设备与自动搬运、码垛装置组合，为客户提供一道或多道工序的配套产线。2023年至2025年，股票配资公司智能制造生产线销量从183台增至610台，收入从7986.80万元增至2.09亿元，两年增长约1.62倍。2025年这项业务贡献了约7600万元增量，占当年主营业务收入增量的四分之三左右，收入占比达14.26%。
2026年上半年，智能制造生产线销售380台，收入1.23亿元，占比升至17.73%。整线业务的技术基础来自公司在切割之外的能力积累：2020年进入激光熔覆领域，可在零部件表面形成修复材料，当年熔覆服务 alone 实现收入3798.90万元；此前推出的机器人激光焊接设备也为整线方案提供了支撑。
不过整线业务毛利率仍低于单一激光加工设备。2025年智能制造生产线整体毛利率为26.05%，同期激光加工设备为33.28%。随着美国、意大利等市场销售增长，2026年上半年该业务毛利率升至26.96%，激光落料线毛利率也从29.14%回升至36.30%。
募资3.38亿元扩产 国内营销网络是关键一环
此次北交所上市，森峰激光初始发行1900万股，发行市盈率14.99倍，募集资金总额约3.38亿元。资金用途主要有两项：一是激光加工设备全产业链智能制造项目（二期），总投资2.91亿元，建设期三年，规划新增产能2330台；二是全国营销网络建设项目。
二期项目完全达产后首年预计含税收入5.04亿元，运营期内年均新增营业收入4.46亿元（不含税），其中预计每年境内新增收入超3.30亿元，与2025年全年境内主营收入相当。这意味着扩产能否被消化，很大程度取决于国内订单能否跟上。
目前国内客户分布并不均衡。2025年华东地区贡献了53.48%的境内收入，华南地区仅有13家客户、收入394.31万元，占比1.19%。公司在招股书中坦承，境内销售主要依赖济南总部及少数驻地人员，尚未设立独立区域营销中心。按照规划，公司将在苏州、武汉、广州、西安等地设立区域营销中心，依托济南的展示体验中心向外辐射。
2026年上半年已有回暖迹象：激光焊接设备、熔覆设备及智能制造生产线境内收入同比增加，境内主营业务收入占比回升至27.58%。但扩产也带来成本压力，二期项目达产后前四年每年新增折旧摊销约2194万元。区域营销中心能带来多少新客户、产线订单能否匹配产能投放，将直接影响这笔投资的实际回报。
